런던시장 은 부족 사태: 중국 수출 규제가 불러온 글로벌 충격

 

산업 수요 폭증과 공급의 구조적 한계

런던시장에 은이 사라졌다. 그 말은 과장처럼 들릴 수 있지만, 현재 글로벌 은 시장의 현실을 보면 과장이 아님을 알 수 있습니다. 역사적으로 런던은 은과 금 같은 귀금속의 중심 거래소였고, 실물 은의 가격 결정이 이루어지는 핵심 무대였습니다. 하지만 2025년 중반을 넘기며 런던시장에서 더 이상 실물 은을 구하기 어렵다는 신호가 본격적으로 나타났고, 이는 단순한 일시적 현상이 아니라 구조적 변화의 결과라는 데 주목할 필요가 있습니다.

전통적으로 런던의 금고에는 거래 가능한 실물 은이 수억 온스 단위로 저장되어 있었습니다. 하지만 최근 몇 년간 이 재고는 빠르게 줄어들었고, 2025년 들어서는 사실상 현물 시장에 유통될 수 있는 물량이 바닥을 드러내기 시작했습니다. 이 현상은 공급과 수요라는 기본 경제 원리를 넘어서는 더 큰 메커니즘의 변화와 관련이 있습니다.

우선, 실물 공급의 구조적 한계가 있습니다. 은은 단독으로 채굴되는 경우가 드물고 대부분 구리나 아연 등의 부산물로 채굴되기 때문에, 은 가격이 오른다고 해서 공급량을 유연하게 늘리기 어렵습니다. 반면, 수요는 급격히 늘고 있습니다. 특히 태양광 패널, 반도체, 전기차 배터리 등 은이 필수적으로 사용되는 산업들이 빠르게 성장하면서 은의 산업 수요가 폭발적으로 증가하고 있습니다. 이에 따라 실물 은에 대한 글로벌 수요는 공급 속도를 앞지르기 시작했고, 이는 재고의 빠른 고갈로 이어졌습니다.

중국의 은 수출 규제: 글로벌 공급망에 던진 파장

하지만 런던시장에서 은이 사라진 가장 강력한 촉매제로 지목되는 사건은 바로 중국의 수출 규제 정책입니다. 중국은 세계 최대의 은 생산국 중 하나이며, 동시에 주요 수요국이기도 합니다. 그런데 최근 중국 정부는 은 수출을 특정 기업에만 허용하고 수출 라이선스 제도를 강화하는 방향으로 정책을 변경했습니다. 이는 글로벌 시장, 특히 런던시장에 적지 않은 충격을 주었습니다. 기존에 중국에서 런던으로 유입되던 실물 은이 사실상 끊기면서, 기존 재고마저 빠르게 고갈된 것입니다.

이러한 중국의 결정은 단기적 조치가 아니라 중장기 전략 변화의 일환으로 풀이됩니다. 미국의 관세정책에 대한 반발과 자국 내 제조업과 첨단산업 보호를 위해 은과 같은 전략 자원의 해외 유출을 제한하고 있는 것입니다. 이 같은 조치는 은 가격에 직접적인 상승 압력을 주는 동시에, 세계 은 시장의 공급 기반을 근본적으로 흔드는 결과를 낳고 있습니다. 실제로 수출 규제 발표 이후 런던 현물 은 가격은 온스당 50달러를 넘어서며 1980년대 이후 최고치를 기록했습니다.

단일 원인보다 더 깊은 구조적 전환

그렇다고 해서 중국의 수출 규제 하나만으로 런던시장 은 부족 현상을 설명할 수는 없습니다. 이미 수년 전부터 진행되어온 산업 수요 증가, 광산 공급의 정체, 유통망의 병목현상, 그리고 글로벌 ETF에 묶여 있는 대량의 은이 실물 유통을 제한하는 구조적 한계 등이 복합적으로 작용하고 있기 때문입니다. 중국의 조치는 이러한 흐름 위에 겹쳐진 결정적 압박으로, 기존의 균형을 완전히 무너뜨리는 계기가 된 것입니다.

경제적으로 보면 이는 단순한 귀금속의 가격 이슈가 아니라, 실물 자원의 전략적 통제와 금융시장의 균형 붕괴를 상징하는 사례입니다. 런던이라는 전통적 귀금속 거래 중심지가 실물 확보에 실패한 것은, 공급과 수요를 넘어선 글로벌 경제 구조 전환의 신호일 수도 있습니다. 앞으로의 은 시장은 단지 가격의 고저를 넘어서, 자원 안보와 국제 무역 전략의 핵심으로 부상할 가능성이 높아 보입니다.